Chicken Rally

A disparada histórica da Pilgrim's: Ebitda bate recorde

Listada na Nasdaq, a Pilgrim’s pulverizou as expectativas do mercado, com o maior Ebitda trimestral da história

A americana Pilgrim’s Pride, gigante de carne de frango controlada pela brasileira JBS, acaba de reportar um resultado histórico, em mais uma evidência da impressionante rentabilidade da indústria global de carne de frango.

Listada na Nasdaq, a Pilgrim’s pulverizou as expectativas do mercado. A companhia fez um Ebitda de US$ 655,9 milhões no segundo trimestre, 15% acima do consenso dos analistas acompanhados pela Bloomberg.

Os resultados também representam uma melhora significativa sobre o início do ano passado, quando as indústrias de carne de frango sofriam com um excesso de oferta global e a ração ainda cara. Agora, o cenário é o completo oposto. A forte queda das cotações de soja e milho reduziu o custo da ração drasticamente. Além disso, a oferta global de frango ficou bem mais ajustada. Assim, a margem disparou.

De abril a junho, o Ebitda da Pilgrim’s mais que dobrou na comparação com o segundo trimestre do ano passado. A margem Ebitda aumentou 8,6 pontos, chegando a 14,4%.

“Nosso portfólio diversificado de carne de frango permitiu que as operações nos EUA capturassem a melhora do mercado”, disse Fábio Sandri, CEO da Pilgrim’s, Pride, em comunicado.

Com frigoríficos nos Estados Unidos, México e Europa, a Pilgrim’s reportou melhora em todas as geografias. Em terras americanas, os bons resultados da companhia ajudam a compensar o momento mais difícil do negócio de carne bovina da JBS, que vem sofrendo com o gado mais caro.

No trimestre, a Pilgrim’s fez uma margem Ebitda de 16,7% nos Estados Unidos — a geografia mais importante, responsável por 60% das vendas —, um salto de mais de 12 pontos na comparação anual. No México, a margem subiu de 12,2% para 19,4%.

Na Europa, a reestruturação liderada por Ivan Siqueira vem mostrando resultados, tirando a diferença que a Pilgrim’s chegou a ter para concorrentes no Reino Unido. No Velho Continente, a margem Ebtida passou de 5,2% no segundo trimestre do ano passado para 7,5%.

Ao todo, a Pilgrim’s fez uma receita líquida de US$ 4,6 bilhões, crescimento de 5,8% na comparação anual, com um lucro líquido de US$ 326,5 milhões. No mesmo período do ano passado, a companhia lucrou apenas US$ 60,9 milhões.

Na bolsa, as ações da Pilgrim’s vêm refletindo a melhora das condições no mercado de frango. Em um ano, os papéis valorizaram mais de 65%. A empresa está avaliada em US$ 9,8 bilhões.

O valuation da Pilgrim’s, que costuma responder por cerca de 23% dos resultados da JBS, é mais uma demonstração das motivações da companhia dos irmãos Wesley e Joesley Batista para listar suas ações em Nova York.

Na bolsa brasileira, a JBS está avaliada em R$ 76 bilhões, o equivalente a US$ 13 bilhões. Enquanto a Pilgrim’s negocia a um múltiplo (EV/Ebitda) de 7 vezes e a americana Tyson a 9,6 vezes, a JBS negocia perto de 6 vezes.

Listada em Nova York, a JBS poderia chegar a US$ 20 bilhões de valor de mercado em um prazo relativamente curto, estimam alguns analistas.

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O resultado do restante das operações da JBS será conhecido em 13 de agosto, quando a companhia divulgará o balanço do segundo trimestre.